中国郑州粮食批发市场发布“中国粮油市场2010年1月分析报告”报告显示，主产区国产大豆在政策支持下相对稳定。1月三等大豆全国平均价为3,808元/吨，与12月相比上涨1.4%；预计2、3月份进口大豆港口分销价仍以弱为主，向下空间20-150元/吨。
郑州粮食批发市场发布中国粮油市场2010年1月分析报告指出，1月份，受基本面压力和国内外宏观经济政策影响，国内外大豆期价止涨并大幅下跌，带动进口大豆港口分销价回落；主产区国产大豆在政策支持下相对稳定。1月三等大豆全国平均价为3,808元/吨，与12月相比上涨1.4%。
一、宏观经济政策扭转国内外大豆期价走势
1 月，CBOT大豆主力合约和大商所大豆主力合约双双止涨转跌，月末最低点和上旬最高点相比，跌幅分别在15%和10%左右，CBOT大豆期价更是跌破三个月来低点。究其原因，一是南美大豆丰产，基本面压力释放。南美早熟大豆已经上市，2010年2-4月份是集中上市期，巴西和阿根廷大豆产量预计为 11,600万吨。二是美国政策加强对金融机构监管，获利资金和投机资金纷纷离场，导致包括大豆在内的大宗商品价格全线下跌。三是随着中国经济恢复性增长，中国出台措施适度紧缩货币防范通胀来临，受此影响，中国期货市场全线受挫。首先是1月12日，央行宣布自1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这是继2008年9-12月连续4 次下调存款准备金率之后首次进行上调，标志着中国货币政策微调加速；其次是1月12日和1月19日，央行发行连续2周上调1年期央票利率，显示出央行货币适度紧缩货币意图。宏观经济及金融运行情况牵动着市场各方，未来政策是否变化、以及如何变化均会对粮油期货及现货市场形成影响。
二、东北地区国产大豆价格优势已经基本消失
1 月，黑龙江大豆收购价格总体稳定，油厂大豆收购价格集中于3,600-3,820元/吨，其中参与托市场收购的油厂挂牌价格为3,740-3,820元 /吨，小油厂及交通不便地区收购价格集中于3,600-3,700元/吨。由于中间利润微薄，中间商收购态度不积极；同时农民惜售心理仍然严重，油厂及政策收储粮库收购进度较慢。粮食部门统计，截至1月15日，黑龙江农民大豆销售量为228万吨，占商品量的48.8%。
预计2、3月份东北地区国产大豆收购价格将稳中有降，收购进度也将放缓。一是春节长假即将到来，市场大部分交易活动将暂停；二是按照当前豆粕、豆油和大豆收购价格测算，如果油厂享受加工补贴，收益仅有87元/吨左右，如果不享受加工补贴则已亏损，在当前油、粕价格走势较弱情况下，后期风险较大，油厂收购积极性受挫；三是黑龙江地区国产大豆价格优势已经消失。国际市场大豆价格经历此次下跌，3月船期南美大豆到中国CNF价格446美元/吨，折合完税价格3,620元/吨，比目前黑龙江参与托市收购的油厂大豆收购价格低120-200元/吨，加上进口大豆出油率要高于国产大豆，即使加上160元/吨的加工补贴，国产大豆优势也已经消失。
三、国内豆粕价格止涨转跌后期仍有向下空间
1月，市场交易心态发生转变，国内豆粕价格明显下跌。一是受大商所豆粕期价持续下跌影响；二是油厂开工率保持在较高水平，国内豆粕供应充足，油厂豆粕库存也相应增加，并降价以实现提前预售；三是需求方看弱后势，不再急于订货。
虽然在春节前因饲料养殖企业集中备货以供过节期间需求，使国内豆粕价格在节前止跌企稳，但预计2、3月份国内豆粕价格较1月底仍有下跌空间。一是南美大豆上市量增加，丰产压力释放；一是一季度进口大豆到港量大，且进口大豆压榨油厂存在一定的加工收益，油厂开工率将保持在一定水平，在库存上升影响下，油厂存在降价压力；三是春节过后是豆粕需求的淡季，加上豆粕不易储存，价格将受到影响；四是除豆粕基本面的变化也对价格形成压力外，金融市场对豆粕价格形成影响。
四、压榨利润下降进口豆港口分销价继续回落
1月，进口大豆港口分销价震荡下跌，但跌幅并不大，并在下旬止跌趋稳。一是受CBOT盘大豆期价持续下跌影响，市场交易心态趋紧；二是豆油及豆粕价格双双下跌，沿海油厂初榨环节收益普遍回落；三是进口大豆1月、2月到港成本环比上升，对港口分销价会有所支撑；四是虽然进口大豆压榨利润下降，但仍处于盈利状态，对港口分销价也有一定支撑。
后期利空与利多因素同时存在，预计短期进口大豆港口分销价将维持震荡整理，2、3月份有进一步向下可能。利空因素有：一是南美大豆丰产压力开始释放，美元存在阶段性升值动力，均对CBOT大豆期价会产生不利影响；二是一季度国内大豆供应充足，油粕价格进一步看弱，这将抑制进口大豆港口分销价；三是3月份南美大豆上市场后进口大豆到港成本将明显下降。利多因素有：一是在政策支持下，国产大豆价格将保持在一定水平之上，国产大豆价格优势消失，进口大豆竞争优势凸显，这对将带动进口大豆港口需求；二是进口大豆成本的下降将有利于进口大豆压榨利润的回升，有利于进口大豆需求。
五、进口保持较快步伐连续第5 年创历史纪录
海关初步统计数据显示，2009年12月中国进口大豆478.1万吨，较11月增加189.3万吨，连续第2个月增加。2009年中国总计进口大豆4,255.2万吨，较2008年3,743.6万吨的大豆进口量大幅增加511.6万吨，增长幅度为13.67%，其中从美国进口大豆2,180万吨，同比增加640万吨；巴西进口大豆1,600万吨，增加430万吨，阿根廷进口大豆370万吨，降低610万吨。2009年是中国大豆进口量连续第5 年创历史最高纪录。
未来数月，中国大豆进口预计会保持较快的步伐，一是中国已经订购且未装运的美国大豆数量较多，远远高于2009年同期；二是南美大豆预计丰收，集中上市期间销售价格会比美国大豆更具吸引力，刺激中国厂商采购。
综上所述，后期国内外大豆市场，压力众多而向上动力不足，预计2、3月份进口大豆港口分销价仍以弱为主，向下空间20-150元/吨；国产油用大豆收购价虽在政策支持下，保持在一定水平，但价格优势的丧失和压榨利润的亏损，后期走势也将稳中有降。不过，食用国产大豆价格将保持坚挺。关注国内外宏观经济政策。
