任何的市场都是由买方和卖方组成，因此分析市场买方与卖方力量的对比变化也就成为预测市场价格走势的方法之一。持仓量是期货交易中重要的技术指标，不仅反映市场对交易品种的关注度与品种交易的活跃度，而且也是反映市场主力资金动向的一个关键指标，直接影响期货品种交易的价格波动和运行方向。研究持仓结构和持仓对期货品种交易价格的影响一直是市场参与者的重要课题。为此，笔者研究了主流资金净持仓与与价格变化关系及其对未来价格的影响。
1、CFTC基金在美玉米期货上持仓变化对价格影响分析
从图中可以很清楚的看到，在对行情趋势的认识上，CFTC基金净持仓变化节奏与价格变化节奏惊人的相似，而且经常先于价格的变化，这一点已成为市场的共识。但是这并不意味着CFTC基金就是决定市场价格变化的核心力量，即使CFTC基金净持仓为多头也不意味着市场价格会上涨，而只是说明目前市场属于多头市场，反之亦然。真正促使市场价格趋势变化的是市场的多空程度的变化，反映到持仓上，则是CFTC基金净持仓的变化趋势。
当CFTC基金所持有的净多单或净空单的时候，对行情走势的影响也是不尽相同的。从图中可以很明显地看出，当CFTC基金增持净多单的时候，价格的上涨滞后于净多单的增加，即净多单达到一个高点的时候，通常要过一段时间，价格才能达到相应阶段的高点。相反地，当CFTC基金净多单减少或是净空单增加的趋势中，通常价格与传统基金净持仓的变化趋势几乎是同步的------价格的下跌比较敏感，反映速度较快。
当行情缺乏方向、处于震荡之中的时候，CFTC基金便会尽量把持仓对锁，将净持仓调整到零附近，保持轻仓状态。自今年6月中旬以来，NYBOT 原糖价格阶段性地触底后，便进入反弹整理阶段，传统基金的净持仓也随之围绕零持仓波动，不停在净多单和净空单之间转变。或许当传统基金的净持仓不断单方向递增的时候，一轮新的较强的单边趋势正在孕育之中。
（价格按文华财经里的美玉米指数收盘价）
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从“美玉米CFTC基金净持仓与价格走势对比图”中可以看出，美玉米期价从2007年10月9日的352美分/蒲氏耳上升至2008年3月4日的557美分/蒲氏耳的同时，CFTC基金净持仓从净多159289手增加至376392手，此后期价发生短暂急速回落整理，而CFTC基金净持仓亦小幅减少至2008年4月1日当周的最低290868手，随后期价维持于583——647美分/蒲氏耳之间横盘震荡，而CFTC基金净持仓开始逐步增加，至2008年5月13日当周，其净持仓为净多350661手。无论从期价形态上看，当前玉米处于横盘小幅震荡，属于一种上升趋势中的蓄势整理形态，而CFTC基金净持仓亦稳步增加，说明基金继续看好后市，这也为期价后市继续上涨提供支撑。
