“浙商集团的资产，我们去看过，应很有实力。”SST亚华董秘李怀彬在电话里告诉记者。
2006年12月20日起停牌至今的SST亚华，4月29日晚间终于亮出底牌：浙商集团将入主，股改方案为10送2股。另外，浙商集团将通过定向增发注入40多亿元的房地产资产。最迟将于5月13日复牌。
2006年底以来，亚华控股迎来送往明争暗斗的圣元乳业、中信投资两大重组方。最终，通过中信投资穿针引线，真命天子浙商集团浮出水面。
“圣元看重的是亚华的乳业资产，中信看重的是其乳业资产及净壳资源，而浙商集团看中的是净壳。”湖南省一位证券分析师透露，“浙商集团注入地产资产，重组亚华。而中信做完这轮中介后，还将谋划剥离亚华的乳业资产，拿到香港上市。”
中信取代圣元乳业
1999年，亚华控股以湖南省农业集团为主发起人登陆深交所。其时，公司种业、乳业双线作战，业绩尚可。此后，公司乳业逐渐超过种业，成为第一主业。
2004年起，已沦为鸿仪系企业的SST亚华连续两年亏损，同时因大股东占款及巨额担保，于2006年3月，被实施退市风险警示的特别处理。在当地政府干预下，湖南省农业集团争回SST亚华的控制权。
当年12月，东安恒产与湖南省农业集团签署协议，前者出资1.8亿元受让后者持有的6896万股S*ST亚华股权，占总股本的25.35%，成为第一大股东。
资料显示，东安恒产注册资金仅1000万元，实际控制人为圣元奶粉的创始人张亮，旗下拥有青岛圣元和圣元国际等公司。
东安恒产当时准备整体剥离S*ST亚华乳业相关的全部股权，资产(包括商标)及经营性负债等至东安恒产所指定的企业，也即在美国的挂牌企业圣元国际，以帮助圣元国际实现冲刺进入纳斯达克主板的目标。
因乳业是亚华的最大一块优质资产，贡献80％以上的主营收入，而东安恒产本身的资产规模相对很小，因此，方案公布后，便遭到质疑，此后更遭到湖南省国资委一票否决。
此时，中信投资登场。
去年3月20日，湖南省农业集团与中信信托达成协议，将其所持的6896万股股份，以2.25亿元转让给中信投资委托持股方中信信托，中信投资成为公司第一大股东。
“事实上，这个协议并未履行，只是个过桥协议，是为最终转让给第三方浙商集团铺路搭桥的。”前述分析师表示。
浙商集团地产打捆
4月28日，湖南省农业集团将3696万股SST亚华股权（占比13.59%），转让给浙商集团及其控股子公司国大集团，其持有的另外3000万股则转让给中信丰悦。而南山牧场将其持有的SST亚华3000万股转让给中信丰悦控股的中信和创，如此，中信合计持有SST亚华22.06%股份。
“这不过是股改和定向增发前的股份比例，通过定向增发，浙商集团及其下属公司持有SST亚华股权比例将高达49.94%。加上其他一致行动人的股份，必然超过50%。”财富证券一位证券分析师说。
SST亚华此次推出非流通股股东10送2股的股改对价，并设置追送条款。股改后，SST亚华拟向浙商集团、国大集团、浙江食品公司、浙江烟糖公司、天地实业、源源投资、张民一、杭钢集团8家特定对象共计发行11.71亿股，用于购买上述8家特定对象所合法拥有的房地产业务资产。
具体包括：国际嘉业100%的股权、中凯集团100%的股权、名城集团100%的股权、雄狮地产65%的股权和潍坊国大79%的股权，拟购买的资产将按照评估后的资产净值作价。
根据中锋评估以去年9月30日为基准日出具的《资产评估报告》，上述拟购买资产的合计交易作价45.68亿元，增发价格每股3.9元/股。
国大集团、浙江食品公司、浙江烟糖公司均为浙商集团控股子公司。根据股改方案，拟注入亚华控股房地产业务，总资产约占浙商集团总资产的70%；所实现的收入约占浙商集团主营收入的40%；所实现的主营利润约占浙商集团主营利润的70%。
“这些地产公司中，上海中凯集团的资产最好。”李怀彬实话实说。
资料显示，中凯是从单一住宅、商业文化街建设到大型房地产项目的综合性开发运营，已将经营地域从上海先后拓展至杭州、郑州、海口、南昌、重庆等地。
而此次相关资料披露：中凯集团基准日经审计的账面总资产为12.69亿元，总负债10.59亿元，净资产2.10亿元；评估后总资产28.74亿元，总负债10.59亿元，净资产18.15亿元；中凯集团100%股权的作价确定为中凯集团整体评估后的资产净值，即18.15亿元。
“中凯集团净资产经过评估，从2.1亿元猛增到18.2亿元，这个土地增值的速度也太高了点吧。”一位SST亚华的流通股股东表示。
按照预测，重组完成后的亚华控股，明年将实现主营收入75.21亿元，净利润5.498亿元，每股净资产可从去年末的-0.33元增厚到3.22元，每股收益增厚1.02元，达0.33元。
