敦煌种业真可为是农业板块种业股的一个传奇。在短短三个月内，从7元多涨到15元附近，该股从今年1月1日开始，依然有86.57％的涨幅。而从公司的财务报表中发现，该公司三季度亏损4550万元，在1月30日的公告中也显示，预计公司2007年度净利润同比下降50％以上，这两个消息对于任何一只股票都是不小的利空，但敦煌种业股价还不断创出新高。日前，敦煌种业再次发布公告，预计2007年度亏损1500万元左右。敦煌种业为何在亏损情况下连创新高？理财一周记者对此进行了深入采访。
业绩亏损 股价有虚高之嫌
“敦煌种业的业绩完全撑不起此前的股价，根据我们实地调查回来的资料显示，在未来两三年内，敦煌种业的业绩最多也就在两三毛左右，换句话讲，目前股价已经到达敦煌种业的极限。”招商证券研究员黄珺说。
“我们通过对该公司的实地考察，以及和公司董秘张绍平、证券办人员、销售人员以及合资公司工程师进行深度沟通。认为该公司未来的前景并不十分理想，属于长期不被看好的公司。”黄珺表示。
敦煌种业几年来一直延续着制种和棉花加工两大主导业务。招商证券的研究报告显示，制种的代繁业务和棉花加工业务的经营状况在未来很长一段时间内都不会有太大的好转，基本保持盈亏平衡。而两个子行业的境况近年也都不尽如人意———种子行业供大于求、原棉收购市场混乱，公司两大业务的规模虽然有所扩张，但盈利水平低下，年景不好的时候甚至亏损。
综合以上种种，黄珺预计2008-2010年敦煌种业每股收益分别为0.28元、0.39元和0.58元（不包括证券投资和房地产开发等非经常性收益）。该公司合理估值区间为13.7元~15.6元，短期给予推荐的评级，长期来看，公司竞争力仍然偏弱，因此给予B的长期投资评级（长期不推荐）。
机构入货在 前散户抬轿在后
记者从大智慧软件中发现，自2008年1月7日开始，一直到2月15日，平均每个星期都有大户及机构大量买入敦煌种业股票。根据理财一周记者统计，在过去的一个多月内，排名前五的机构及大户合计净买入3.74亿元人民币。而此时间段内，正是敦煌种业股价迅速上蹿，并不断创出新高的辉煌时期。
然而，从Topview中记者又发现，1月3日，机构的持股比例仅有1.9%，散户的持股比例是30.2%。但在接下来的两个半月内，机构一直在吸筹，持股比例不断上升，到3月17日，机构的持股比例达到23%，仓位增加了11倍。散户在这段时间内几乎没有加仓，持股比例一直维持在33%左右。
在机构不断增仓的情况下，股价也随之飞舞起来。财富效应终于带来了羊群效应，很多投资者开始跃跃欲试，加入这支赚钱队伍中。Topview显示，从3月份开始，散户的持股比例开始增加，由最初的30.2%上升到目前的40.9%（截止到3月21日）。但散户们万万没想到，从3月中旬开始时机构已经开始减仓，截止到3月21日，机构持仓比例已经下降到18.6％。
黄珺认为，此前机构在获知敦煌种业亏损的情况下还大量扫货，主要是由于1月30日敦煌种业拿到了玉先335（玉先335是最新高产玉米种子，该品种平均亩产1700斤左右）的许可证，玉先335在未来能给敦煌带来相对可观的收益。在此预期下，敦煌种业才会有如此疯狂的涨幅。
据了解，敦煌种业从去年就已经争取到一部分玉先335的订单，但直到今年1月30日才拿到许可证，预计未来五年玉先335将成为敦煌种业成长的主力。
“当然，玉先335只是一个导火线，机构的热捧，或许才是其股价翻倍的主要原因。”黄珺说，“目前机构减仓也是正常现象，4月份农业板块应该会走弱。”
